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能源市场广泛复苏 煤炭起死回生胜过天然气

[大宗钢铁网] 时间:2018-02-06

 

中国动力煤期货上周触及纪录高位687元人民币(108.49美元),较2016年低点高出五倍。同时,澳洲纽卡斯尔港的煤炭船货价格自2016年触及低位以来几乎上涨了一倍,至每吨逾100美元,距离2011/2012年水准不远。澳洲矿业企业WhitehavenCoal执行长PaulFlynn对路透表示,“煤炭价格上涨凸显出亚洲强劲的基础需求。直到最近,这一点一直被上个周期建设的过剩产能所掩盖。这个周期现在已经过去了。”

  虽说能源市场广泛复苏的焦点是石油和天然气,但专业动力煤矿商的运营情况更好,说明投资者认为这种备受诟病的化石燃料仍拥有活力。经纪和投资机构ClarksonsPlatou驻纽约分析师JeremySussman表示,“去年10月我们将全球动力煤作为我们最青睐的大宗商品,并坚持持有。”

  Whitehaven、印尼公司AdaroEnergy、以及全球大宗商品贸易商嘉能可的股价都已较2015/2016年度的纪录低位成倍上涨,触及2012年之前的矿业荣景期间所见高位。Sussman说:“我们预计煤炭价格将继续大幅高于预期,并因此认为Whitehaven股价能保持升势。”

  煤价上涨出乎很多人意料。晨星股票研究(MorningstarEquityResearch)称,“煤价表现比我们预期的要好,归功于中国经济持续强劲增长。”因此,Whitehaven股价自2016年初低位飙升10多倍。Adaro和嘉能可分别大涨330%和290%。泰国煤炭商Banpu上扬85%。相比之下,专注于液化天然气(LNG)出口的竞争对手涨幅则介于18-45%,比如澳洲伍德塞德石油和Santos,以及美国公司Cheniere。

  鉴于很多上市投资机构出于环保方面的疑虑和压力而避免投资煤炭,于是煤炭业繁荣所带来的利润就留给了其他人来享用。Whitehaven的最大股东是美国的Farallon资本管理公司,持股14%;其次是专业采矿投资机构AMCIGroup,持股8.4%。AMCIGroup董事总经理BrianBeem称,高品位动力煤和炼钢煤的前景较乐观。Beem在电邮中评论称,“亚洲的城镇化和电气化将继续拉动对这些大宗商品的需求,由于损耗及缺少对新产能的投资,我们认为供应将很难满足需求。”

  嘉能可的主要投资者包括QatarHolding。该公司是卡塔尔这个全球最大液化天然气(LNG)出口国的国有投资公司,其政策是不对媒体谈论投资事宜。全球最大单一动力煤出口企业嘉能可表示,由于临近年报公布,因此不对这篇文章发表评论。在去年12月召开的投资者电话会议上,嘉能可表示,预计2018年煤炭平均单位生产成本为每吨48美元,以当前煤价计算公司可轻松获利。嘉能可补充称,过去几年煤炭业普遍投资不足,使该公司目前能够因价格上涨而获益。

  这种强劲表现的核心是这样一个事实:尽管LNG和可再生能源兴起,但亚洲动力煤消耗量几乎没有任何减少。汤森路透Eikon的贸易数据显示,自2016年以来,与LNG相比,北亚和南亚主要能源消费国进口的动力煤并没有减少。这个地区的人口占全球人口的一半,是能源消费增长最快的区域。

  在主要的煤炭和LNG消费国日本,去年动力煤进口量增加4.3%至创纪录的1.145亿吨。LNG进口量增加0.4%至8,360万吨。2017年韩国煤炭进口增加10%以上。中国2017年煤炭进口量处于2014年以来最高水平,为2.709亿吨。经过数年的停滞之后,印度煤炭进口也再度开始增长。

  煤炭行业组织德国煤炭进口商协会(VDKI)称,全球范围内,2016-2017年海运煤炭贸易增加1.5%至11.43亿吨。亚洲煤炭消耗占全球消耗量的比例从2000年的不到50%增至2016年的近74%。Whitehaven的Flynn表示,电力需求强劲增长,部分归功于电动汽车的兴起。这将进一步推高包括动力煤在内的(煤炭)需求。

  尽管近期煤炭表现优异,但对于其长期前景的担忧仍挥之不去。很多分析师表示,未来发电将依赖天然气、太阳能和风能等更为清洁的能源。中国正在为防治污染做出巨大努力,推动一些工业企业和数以百万计的家庭实行煤改气计划。中国的天然气进口和产量增速料超过能源需求。鉴于中国也在对可再生能源甚至核能进行大规模投资,煤炭占比将下滑。晨星就认为,这意味着诸如Whitehaven等矿业类股的涨势“接近尾声”。

 
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